Marco Teórico
- Bonos soberanos, objeto en constante relación entre mercancía y condiciones sociales.
Desde la perspectiva histórica-social los bonos soberanos pueden ser analizados por medio de una relación entre mercancía y las condiciones sociales en que se desarrollan. Esta perspectiva puede ser vista según Appadurai (1986), en donde considera a la mercancía como “cosas que se hallan en una situación determinada…en la cual su intercambiabilidad (pasada, presente o futura) por alguna otra cosa se convierte en su característica socialmente relevante” (Appadurai 1986: 29) Dado esto, la situación en que se desarrolla la mercancía, la cual tiene el objetivo de satisfacer necesidades, permite que estos bonos adquieren en un comienzo un carácter principalmente económico pero no hay que desestimar que estos bonos están sujetos a determinadas condiciones sociales. Respecto a esto es posible ver que las condiciones sociales de un determinado país tales como sus procesos sociales, su política, entre otras, inciden en sus fluctuaciones y su posterior comercialización.
Siguiendo con el análisis, se puede considerar desde la perspectiva marxiana que los bonos soberanos son objetos que están subordinados a factores de socialización dentro del contexto económico capitalista, por lo que “pocos negarían que la mercancía es una cosa profundamente sociabilizada. Con fines definidores, la pregunta es: ¿en qué consiste su sociabilidad? La respuesta purista, atribuida de modo rutinario a Marx, es que la mercancía es un producto destinado principalmente al intercambio, y que tales productos surgen, por definición, en las condiciones institucionales, psicológicas y económicas del capitalismo.” (Appadurai, 1986: 21). Por lo tanto, las condiciones sociales y así como también el contexto socioeconómico en el que se encuentra inmerso el bono soberano, determina de alguna forma el orden de las transacciones. Es por esto que se puede considerar en algunas ocasiones que la esfera económica se encuentra determinada por los hechos sociales, y así como también los hechos sociales se configuran entorno a los sucesos económicos.
Siguiendo con la idea de que los hechos sociales se ven influenciados por los hechos económicos y viceversa, podemos hacer la conexión entre aspectos de tipo sociales –en este caso político y antropológico- con el objeto de estudio y el enfoque que estos dos aspectos le dan. Según Muniesa “Para describir tales objetos financieros, en ambas maneras, política y antropológica, debemos tomar al menos dos precauciones –ambas están sugeridas, en cierto sentido por Hart y Ortiz. Lo antropológico tiene que ver con poner atención a los afectos y percepciones, que estos objetos provocan, es decir, como son articulados en la experiencia humana. Lo político reside en la consideración de las asimetrías en las prácticas de distribución y apropiación de bienes, sin embargo, también en un conflicto de grupo (actual o potencial) y en el análisis critico de “deictics” (nosotros y ellos en particular, también en referencia a los antropólogos, debería ser notado). Pero en todos los casos, políticos, antropológicos y financieros, no irían muy lejos sin considerar los objetos y su fuerza” (Muniesa, 2009: 27). Es decir, se aplica a como nosotros como sociedad interpretamos y le damos importancia a los objetos, como en nuestro caso, el bono soberano es algo que regula nuestra sociedad y modifica sus conductas, o más bien como a partir de realidades sociales se genera realidades económicas que van en constante modificación.
Así mismo, podemos enfocarnos de otra forma a través de una visión sociológica de lo que significa para nuestra disciplina la economía –recordemos que el enfoque de nuestro trabajo es básicamente, repercusiones de la emisión de bonos soberanos en distintos países- y el concepto de Callon de homo economicus. La sociología se ha inmiscuido en el campo de la economía, es decir, esta área… “Incumbe a las ciencias sociales enormemente. Hemos visto el rol positivo y preformativo de las ciencias económicas y su contribución en la organización de mercados. La sociología esta igualmente implicada (…) La sociología económica raramente ha podido resistir esta tentación. Subrayando la complejidad del fenómeno económico, una complejidad que la teoría económica, con su visión fría y desencarnada del homo economicus, no puede hacer justicia, la sociología se esfuerza por darle a este agente abstracto un poco mas de alma –la vida y el calor que le faltan- a partir de la movilización de nociones tales como las de valor, cultura, ciencias y pasiones.” (Callon, 1998). Este autor afirma en Mackenzie and Millo y también en su libro " The Embeddedness of Economic Markets in Economics” que la economía esta tomando un aspecto más social, que se ve totalmente ligado a las condiciones sociales de un país determinado y que esta ciencia fue la que le dio calor y alma a la economía, caracterizada por ser sumamente fría. Es por eso que tomaremos el concepto de homo economicus y lo analizaremos de forma en que entendamos como el hombre se adaptó a la economía y como la economía funciona en función del hombre
La autorregulación en la esfera económica y su posterior institucionalización, conducen a la consolidación del bono soberano
Como se ha podido ver, desde el surgimiento de la economía moderna -a finales del siglo XVIII- hasta el día de hoy, esta esfera económica se ha ido conformando y consolidando a través de un sistema autorregulado y en proceso de constante modernización que ha llevado el surgimiento de instituciones . Desde el punto de vista de Polanyi (2003) la economía se autorregula en el sentido de que no existe una entidad que fije los precios de cada título transable.
“La economía de mercado implica un sistema de mercados autorregulado; en términos ligeramente más técnicos, es una economía dirigida por los precios del mercado y nada más. Tal sistema, capaz de organizar toda la vida económica sin ayuda o interferencia externa, merecería sin duda el calificativo de autorregulado.” (Polanyi, 2003:91)
Esto lleva a que los precios que se fijan en torno a los bonos soberanos no sean definidos por una entidad particular, sino que es una multiplicidad de redes que se van originando en torno a este título transable y que van regulando el precio de este objeto.
Sumado a esto, dentro de este proceso de autorregulación se vuelve inminente la necesidad de establecer instituciones que regulen de alguna manera el modo y la comercialización de los bonos. En nuestro país está la Bolsa de comercio, corredoras de bolsa e instituciones bancarias, en donde se va conformando un intermediario entre personas o empresas y sus estrategias de inversión respecto a títulos transables, lo que llevan a una propagación y promoción respecto al uso de estos objetos. Actualmente este fenómeno ha llevado a que cada vez se adhieran nuevos actores en torno al proceso de comercialización de bonos. Hace meses atrás, Chile emitió bonos de deuda soberana, lo que llevo a que las instituciones bancarias fuesen un intermediario entre las personas que adquieren estos bonos y la entidad que los emite, provocando que personas, empresas, instituciones, entidades públicas y privadas vayan conociendo estos recursos financieros, permitiendo la consolidación del bono mismo.
En suma, es posible ver estas dos esferas -social y económica- se encuentran conectadas de forma interdependiente, por un lado es posible ver que existe un objeto económico (Bono) que articula una serie de riesgos y expectativas, y por otro lado estos riegos y expectativas se nutren por fenómenos relacionados de acuerdo al contexto nacional e internacional en que se encuentra inmerso el Bono.
Hipótesis
Por medio de la relación entre mercancía y condiciones sociales, se espera ver como las características de cada país entorno a sus procesos sociales, delimitan el curso financiero del bono soberano y como a través de estos delimitan la esfera económica.
Además se espera que con el análisis de las instituciones se pueda ver la propagación de estos bonos a personas, empresas, instituciones, entidades públicas y privadas, generando un conjunto de redes que permiten el conocimiento y masificación respecto a la masificación del bono soberano.
Método y Plan de investigación
Pregunta de investigación:
¿Cómo influye el contexto social en las fluctuaciones de los bonos de deuda soberana de Brasil?
Objetivo general:
El objetivo de nuestra investigación es conocer la posible interrelación entre los contextos sociales y las fluctuaciones del Bono de deuda soberana de Brasil.
A partir de este objetivo general se ha planteado para nuestro trabajo una serie de objetivos específicos los cuales permitirán llegar de mejor manera, a la resolución del problema.
Objetivos específicos:
- Reconocer cuales son los procesos sociales de Brasil, transcurridos antes y después de la emisión de bonos de deuda soberana.
- Identificar que procesos sociales se han relacionado con las fluctuaciones de los bonos de deuda.
- Conocer como a través de las fluctuaciones del Bono de deuda soberana de Brasil, las instituciones financieras van masificando la propagación de este bono a personas, empresas y entidades públicas y financieras.
Estrategia metodológica:
Como el problema de estudio apunta a conocer y describir las posibles interrelaciones entre los procesos sociales y las fluctuaciones del bono de deuda soberana de Brasil para desde ahí, poder constatar la influencia que estos tienen en la esfera económica, se ha optado para este estudio, una metodología cualitativa de tipo descriptiva que permita flexibilidad y así poder lograr una comprensión lo más acabada posible.
Este tipo de metodología implica una interacción entre investigador e investigado, en esta relación existe un conocimiento previo, por ambas partes respecto a la investigación, lo que favorece la interacción entre ellas. Los temas no son introducidos de manera directa ni se formulan preguntas cerradas que pudieran influir en el tono y el alcance de las reflexiones de los participantes ya que lo que interesa es descubrir bajo qué formas ellos mismos perciben el tema que se les ha propuesto, lo que piensan y valoran. «Lo que la investigación cualitativa hace mejor y más esencialmente es describir incidentes clave en términos descriptivos funcionalmente relevantes y situarlos en una cierta relación con el más amplio contexto social, empleando el incidente clave como un ejemplo concreto de principios abstractos de organización social» (Erickson, 1977; 61)
Con la metodología cualitativa se pretende estudiar la significación de cómo este objeto se ve influido por las distintas realidades sociales y cómo influye este mismo en instituciones financieras, llevando a que sea adquirido por entidades privadas o públicas.
Muestra
Para realizar esta investigación se ha decidido entrevistar a 2 personas, correspondientes a un ejecutivo de un banco y a un comprador de Bonos, a partir de esto se establecerá un día y hora en un lugar “neutral” tanto para el entrevistador e entrevistado, permitiendo que nuestros entrevistados se sientan cómodos y nos puedan explicar sus puntos de vista en torno al bono. Por medio de estas entrevistas se podrá conocer que fenómenos sociales influyeron en la variación y comercialización de este Bono.
Técnica a utilizar:
Análisis de Documentos
Para poder conocer los fenómenos sociales que influyen en las variaciones del precio del bono soberano se ha decidido realizar una serie de análisis, a documentos, revistas, noticias, investigaciones en torno al desarrollo del Bono Soberano de Brasil.
“Para todos los fines prácticos hay un numero ilimitado de documentos, registros y materiales oficiales y públicos, disponibles como fuentes de datos.” (Taylor.Bogdan, 1987; 149). A partir de esto se podrá conocer cuáles y cómo se fueron originando procesos sociales y como estos se ven influenciados por la esfera económica.
Entrevista semiestructurada.
Esta técnica se caracteriza por obtener información verbal de los sujetos a partir de una estructuración previa de preguntas a realizar durante la entrevista. Al ser semiestructurada, da la libertad y flexibilidad a las entrevistadoras de ir derivando las preguntas según los acontecimientos y contingencias específicos durante la entrevista.
Las preguntas buscan responder a las problemáticas de la investigación, siendo planteadas durante la entrevista de forma indirecta y sin un orden riguroso por parte de las entrevistadoras, de forma que el entrevistado no sienta la presión de estar siendo cuestionado, sino que responder de forma “natural” como si fuese un simple diálogo. Durante este proceso las investigadoras deberán mantener y no olvidar su rol de entrevistadoras guiando el curso de la entrevista a las pretensiones de la investigación.
Las entrevistadoras deben procurar utilizar un lenguaje adecuado y legible por los entrevistados, de esta manera se evitará una relación asimétrica la cual podría producir un clima desfavorable e incómodo volviendo más difícil la obtención de información. Para evitar este problema se requiere que las entrevistadoras mantengan una ética específica al momento de realizar las entrevistas, procurando ser respetuosas, abiertas, mostrándose tranquilas y prudentes en los tiempos que el sujeto se tome para responder.
Esta técnica es la principal para la recolección de datos de nuestra investigación, ya que permite generar una mayor profundización acerca de las percepciones que tienen los entrevistados, permitiéndonos un acercamiento con las personas gracias a un uso de lenguaje adecuado que permite lograr un mayor aporte de datos para la investigación.
Para la realización de esta investigación, se realizarán entrevistas semiestructuradas a un ejecutivo de banco, con el fin de conocer cuál es su percepción frente a las fluctuaciones del Bono de deuda soberana de Brasil y para conocer su punto de vista como emisores de los bonos. Por otro lado, también se realizará una entrevista a alguna persona que haya participado en la compra de bonos de deuda, con el fin de conocer su percepción desde el punto de vista del comprador.
Dimensiones de las entrevistas:
La función de estas entrevistas está orientada directamente a conocer desde el punto de vista técnico, las fluctuaciones de los bonos desde la perspectiva del comprador y el vendedor. Es por esto que las investigadoras deberán informarse sobre los distintos procesos económicos y sociales que se vivieron y se han vivido en los países a analizar, a través de noticias de los diarios, internet y libros.
Pauta entrevista Semiestructurada
A. Ejecutivo de Inversiones
- Breve contextualización de nuestro trabajo al entrevistado.
- ¿Puede contarnos en que consiste su trabajo dentro de esta organización?
- ¿Nos podría explicar el funcionamiento del Bono Soberano?
- ¿Bajo que elementos fluctúan los valores del Bono Soberano?
- ¿Que tipo de personas esta dispuesta a comprar Bonos Soberanos?
- ¿Cuál es el proceso que hay que seguir para la adquisición de Bonos Soberanos?
- ¿Cuál es el rol de esta organización respecto a los Bonos Soberanos
B. Comprador de Bonos Soberanos
- Breve contextualización de nuestro trabajo al entrevistado.
- Como bien sabemos, los Bonos de Soberanos no son el tipo de acciones que comúnmente son adquiridas por las personas. ¿Cómo se enteró usted de la venta de Bonos de deuda Soberana?
- ¿Qué lo llevó a adquirir estos bonos en vez de acciones normales?
- ¿Cuáles son las condiciones que se exigen para comprar estos bonos, por ejemplo a países?
- ¿Le costó mucho conseguir estos bonos, no siendo ni economista, ni nada ligado con este tema?
- ¿El país al cual usted le compro los bonos, le brindó algún beneficio luego de esta adquisición?
- ¿Cuáles son los pros y los contras de la compra de estos bonos, tomando en cuenta el hecho de que usted es una persona común y corriente, el contexto social, etc.?
Plan de análisis
Tras la realización de nuestras entrevistas y la revisión de documentos, nuestro plan de análisis cumplirá una serie de etapas para intentar cumplir con nuestros objetivos.
Nuestro primer paso será establecer por medio de la revisión de informes, investigaciones y noticias, cuales son los fenómenos sociales que influyeron en la variación de los bonos soberanos de brasil para poder ver como este objeto influye en la realidad económica y social de Brasil.
El segundo paso, estará conformado por la realización de entrevistas, las que posteriormente se les realizara un transcripción integra de sus contenidos. A partir de estas entrevistas se procederá a un análisis de contenido, pudiendo describir cómo las dimensiones nos permitirán complementar este análisis histórico en torno a los Bonos de deuda Soberana de Brasil.
Seguido de esto, como tercer paso se elaborará un tipo de triangulación, entre el marco teórico, los fenómenos sociales y el punto de vista del comprador y vendedor de los Bonos de Brasil para poder elaborar una reflexión final respecto a interrelación entre los contextos sociales y las fluctuaciones del Bono de deuda soberana de Brasil y poder contrastarlo con nuestras hipótesis.Informe de terreno
Al momento de la realización de la entrevista, se decidió que fuera en un lugar neutro, en donde el entrevistado y las entrevistadoras pudiesen hablar de forma tranquila, con el fin de poder conocer cual era la perspectiva de nuestro entrevistado. Es por esto que el lugar de la entrevista fue un local de Santiago Centro que vendía cafés y jugos.
Durante la entrevista, el entrevistador siempre estuvo dispuesto a responder nuestras preguntas, se podría decir que le gustaba hablar del tema, ya que se sentía orgulloso de haber invertido en este Bono, ya que implica enfrentar riesgos v/s beneficios, que para el caso de él se vería recompensado con maximizar su inversión.
Entrevista nº1 a comprador de bonos soberanos
Edad: 51 años
Ocupación: Empresario
1. Como bien sabemos, los Bonos Soberanos no son el tipo de acciones que comúnmente son adquiridas por las personas. ¿Cómo se enteró usted de la venta de Bonos de deuda Soberana?
Me enteré buscando alternativas de inversión, ya que en Chile en esa época solo existían depósitos a plazo, cuentas de ahorro, fondos mutuos, acciones, instrumentos del banco Central, no como hoy que hay bancos de inversión que ofrecen invertir en el exterior. Ahí por concejo de analistas opté por bono soberano, primero de Argentina, me salvé del default por tres meses y después compré bono soberano de Brasil y otros instrumentos.
2. ¿Qué lo llevó a adquirir estos bonos en vez de acciones normales?
Para obtener más rentabilidad y como tienen un valor cuota diarios dan más flexibilidad para venderlos, la acción normal está más ligada al entrono inmediato, se afecta más, en cambio un país, exceptuando la volatilidad de hoy es más lento en su evolución que una empresa. Por otro lado, una ventaja que tiene invertir en estos bonos es que uno decide invertir un mínimo de años, por ejemplo en ese tiempo el mínimo de años era 4, lo rentable del bono a diferencia de las acciones o fondos mutuos es que si yo quiero rescatar mi plata no me cobran una multa por haber rescatado la plata antes.
3. ¿Cuáles son las condiciones que se exigen para comprar estos bonos, por ejemplo a países?
Tiene que tener una cuenta en el extranjero, yo abrí una en New York, y obviamente que ese banco trabaje con instituciones que operen con esos instrumentos, ahora hay bancos en Chile que ofrecen servicios para comprar estos instrumentos financieros.
4. ¿Le costó mucho conseguir estos bonos, no siendo ni economista, ni nada ligado con este tema?
La verdad no, era una de las tantas opciones que me ofrecían los analistas que a uno lo asesoran con respecto a los instrumentos de inversión.
5. ¿El país al cual usted le compro los bonos, le brindó algún beneficio luego de esta adquisición?
No, ninguna, la verdad es que uno solo obtiene beneficios de acuerdo al análisis de la rentabilidad, el riesgo y la intuición.
6. ¿Cuáles son los pros y los contras de la compra de estos bonos, tomando en cuenta el hecho de que usted es una persona “natural”, el contexto social, etc.?
Los pro son mas rentabilidad y de acuerdo a la nación la seguridad que pueda ofrecer de acuerdo al riesgo país, los contra es que uno tiene que operar con una persona que está en el extranjero y en ese ambiente existe una relación de confianza y todo se hace por teléfono. Con respecto a lo de persona común y corriente, es intrascendente, porque cuando se invierte, en cualquier tipo de instrumento, aparte de ser importante el análisis financiero, qué duda cabe, en última instancia hay que usar la intuición. En mi caso personal cuando yo compré deuda de Brasil el presidente era Cardoso y su gobierno impulsó reformas importantes que situaron a Brasil en una posición atractiva para invertir. Luego, al final de su gobierno y en la época de elecciones irrumpió Lula, que en ese entonces tenía un discurso muy de izquierda y con un pasado de sindicalista anticapitalista, lo que ocasionó que el mercado financiero calificara a Brasil en una manera negativa el bono soberano, más la incertidumbre que provocaba ese escenario hizo bajar el valor significativamente, las personas, muchos de ellos analistas profesionales, ante ese escenario empezaron a vender, hacer la perdida para salvar parte del dinero y yo, simple ciudadano de a pie, pensé que la economía mundial no iba a dejar caer a Brasil y que éste no se declararía en moratoria de pagos y aposté a esa situación, luego Lula se afeitó, se colocó su terno Armani e hizo uno de los mejores gobiernos que ha tenido Brasil en su historia y todos los que no vendimos ganamos mucho más de lo que se había ofrecido.
Informe de terreno
Para poder concretar nuestra entrevista, enviamos un mail a nuestra entrevistada y acordamos juntarnos con ella después de su jornada laboral, en un local cercano al lugar donde trabaja. Estuvimos con ella aproximadamente 30 minutos, donde nos habló y explicó bien de que se trataban los bonos de deuda soberana desde el punto de vista del emisor de los bonos, sin embargo hubieron 2 preguntas que dejaron un poco descolocada a la entrevistada y las omitió, prometiendo enviarnos por mail la respuesta cuando ella se informara un poco mas del tema.
Entrevista nº2 a Ejecutivo de Banco
Edad: omite pregunta
Ocupación: Jefa de Atención a clientes
1.¿Puede contarnos en que consiste su trabajo dentro de esta organización?
Me desempeño como jefa de atención clientes, es toda atención a la post-venta y al cliente Inicial transaccional.
Post-Venta es la atención después de otorgado un producto por ejemplo: después del un crédito hipotecario vienen los pagos de dividendos, la cancelación de la deuda o el alzamiento de hipoteca.
Después de un crédito de consumo, pago de cuotas, talonarios de cheques y las tarjetas de créditos (VISA) los seguros, etc.
Resumiendo el que se hace después de Inicial Transaccional, trata la primera cercanía del cliente a un Banco, como por ejemplo las aperturas de cuentas de ahorro.
2. ¿Nos podría explicar el funcionamiento del Bono Soberano?
Un bono soberano es un instrumento de deuda que permite al fisco acceder a financiamiento a través del mercado de valores. El emisor de un bono soberano es el país que busca financiamiento y puede ser emitido tanto en los mercados locales como en mercados internacionales, dependiendo de los objetivos buscados y del costo asociado a cada emisión. En todo caso, usualmente se llama bono soberano a aquél emitido en los mercados internacionales.
3. ¿Bajo que elementos fluctúan los valores del Bono Soberano
El precio de los bonos fluctúa, diariamente en respuesta a diversas variables, pero principalmente a las tasas de interés. El precio de los bonos se comporta de manera inversa al de la tasa de interés. Cuando la tasa de interés baja, el precio del bono sube, pues es mas atractivo que otras alternativas (paga intereses mas altos) y viceversa, cuando la tasa de interés sube, el precio de los bonos baja. El cambio en el precio es más fuerte en los bonos de largo plazo. A mayor plazo de vencimiento, mayor es la voluntad del bono. El precio de los bonos es igual al Valor Presente de los intereses periódicos y del principal pagado al vencimiento.
4. ¿Que tipo de personas esta dispuesta a comprar Bonos Soberanos?
Pueden participar personas naturales y jurídicas, quienes deben dirigirse a su entidad bancaria (físicamente o vía Internet) para colocar su orden de compra y ver el procedimiento a seguir. Cada banco tiene su procedimiento, por lo que sugerimos contactar a su banco.
5.¿Cuál es el proceso que hay que seguir para la adquisición de Bonos Soberanos?
6. ¿Cuál es el rol de esta organización respecto a los Bonos Soberanos
La 5 y la 6 me es difícil darla a entender, déjenme informarme un poco más y preguntarles a otros colegas y se las envío vía mail.
Resultados
Como primer paso, se decidió utilizar una tabla, (fuente CEPAL) que mostrase todas las variaciones que el Bono Soberano de Brasil tuvo durante el periodo 1993-2005, por medio de estas variaciones se pudo observar que estaban directamente relacionadas con una serie de procesos, relacionados con el acontecer nacional e internacional.
A partir de esto decidimos contextualizar los hechos sociales para ver como influyen en la vida económica de los bonos, y a la vez como estos bonos nutren de alguna forma los hechos sociales descritos a continuación.
Primer Hecho Fundador: El Plan Real
En 1993 surgió el plan económico gubernamental llamado “Plan Real”, el cual tenía el fin de enfrentar la enorme inflación que padecía el país. Dentro de los objetivos de este plan estaba la emisión de bonos de deuda soberana. Ya que unos de los objetivos principales de este plan financiero era “el establecimiento del equilibrio de las cuentas del Gobierno, con el objeto de eliminar la principal causa de la inflación brasileña...se considera que la causa principal del crecimiento inflacionista había que situarlo en los desequilibrios de las cuentas públicas”. (Vilariño 2003: 01). A partir de esto se puede ver que el bono soberano comenzó con bajas expectativas, producto de la inflación que padecía el país.
Con el paso de los años este plan fue cumpliendo las expectativas que se esperaban de él, provocando que el precio de este bono fuera adquiriendo más valor, llevando que el Estado brasileño fuera adquiriendo popularidad, ya que estaba solucionando la crisis inflacionaria que padecía. A raíz de esto, en Brasil fue surgiendo la figura de Fernando Henrique Cardoso, uno de los productores del plan real, ya que estuvo fuertemente presente durante el mandato del ex presidente Itamar, llevando que el propio presidente apoyara la candidatura de Cardoso.
Elecciones y presidencia de Fernando Henrique Cardoso
Fue Canciller y Ministro de Hacienda en el gobierno del presidente Itamar Franco. Fue uno de los creadores del Plan Real, para combatir la inflación que afectaba al país. A partir del éxito que tuvo esta medida económica, Fernando Cardoso se volvió muy popular, lo que llevo a que se postulara a las elecciones de 1994 con el apoyo del presidente de turno, Itamar Franco. En su gobierno surgieron grandes reformas a la economía y “redujo el intervencionismo estatal en la economía para atraer inversión exterior al país” ( Club de Madrid 2006) lo que llevo a que la variación de estos Bonos de Deuda aumentaran, ante el éxito que obtuvo tras su mandato, se reestructuro la constitución para que pudiese postular nuevamente al cargo de Presidente, en donde en 1998, derrotando a Luis Ignacio Lula da Silva.
A partir de este proceso, se puede ver que el precio del Bono Soberano tuvo la alza más importante desde 1993, provocando que cada vez se sumaran más personas en torno a este bono, provocando que Brasil promulgara una serie de reformas sociales.
Como se ha podido ver desde 1993 hasta 1997 el bono de Brasil ha aumentado enormemente su valor, provocando que el Estado Brasileño se consolidara como una de las potencias de Latino America. Es ante esta situación en donde nuestro entrevistado decidió invertir en el Bono de Brasil, “En mi caso personal cuando yo compré deuda de Brasil el presidente era Cardoso y su gobierno impulsó reformas importantes que situaron a Brasil en una posición atractiva para invertir”. Por lo tanto se puede ver que estas variaciones van atrayendo a un publico cada vez mayor provocando que empresas, organizaciones privadas vayan implicándose en este Bono, provocando una serie de expectativas en donde la dicotomía riesgo y beneficio para este caso, se encuentra en el eje de beneficios.
Ante esto, no se puede olvidar que el Estado al optar por una política exterior se encuentra inmerso ante crisis económicas de otros países, que tienen relación con Brasil. Es por esto que en Julio de 1997 se gesto una de las primeras crisis económicas mundiales la crisis asiática.
Crisis Financiera Asiática
Se produjo en julio de 1997. Comenzó con la devaluación de la moneda tailandesa a pesar de que constantemente el Estado Tailandés aseguró que no se tomaría esa medida. A pesar de esto “surgió un efecto domino que provoco que las monedas de Indonesia, de Indonesia, Filipinas y Malasia enfrentaron fuertes ataques y empezaron a desplomarse. Hacia fines de octubre el won surcoreano se depreció y aumentaron las amenazas de una crisis generalizada a través de Asia” (Esquivel y Larraín 1999:09).
Producto de esto aumento el temor y la incertidumbre de que esta crisis se propagara hacia el resto del mundo, lo que llevo a que las acciones, inversiones y bonos bajaran sus variaciones en Latino America, especialmente en Chile, Brasil, Argentina, México, entre otros (Esquivel y Larraín 1999). Desde el mercado de los bonos de duda, se puede ver una baja considerable en la variación del precio, ya que especialmente en Brasil aumento la incertidumbre y el recuerdo de la inflación que vivió hace años atrás.
Devaluación del Real en 1999
La devaluación del Real en 1999 está asociada directamente a la Crisis Asiática y a problemas estructurales del Plan Real, ya que la implementación de políticas económicas para combatir la inflación -intereses elevados, baja inversión estatal, producto de la privatización de instituciones publicas- generó que en 1999 la moneda de Brasil entrara en un proceso de devaluación, lo que provoco nuevamente la incertidumbre sobre la seguridad y confianza en torno a Brasil. A partir de esto se puede ver la influencia de un entorno cada vez, más globalizado en donde crisis económicas de otros países afectan la situación económica de otras localidades, en este caso Brasil, en donde los Bonos de deuda sufrieron una variación negativa de sus precios.
Colapso en el mercado accionario estadounidense (2000-2002)
El colapso del mercado accionario estadounidense, que también es denominada como la “crisis puntocom”, consiste en un colapso económico generalizado de algunas empresas de Internet consecuencia de la rápida valorización de este seguida de una fuerte desvalorización, es decir las empresas de Internet prometían gran crecimiento y mucho dinero con baja inversión y por esto, las empresas se sobrevaloraron en las bolsas de valores. Esta crisis se desarrolló entre Mayo de 2000 y Octubre de 2002, se estima que desaparecieron casi cinco mil compañías de Internet en este periodo, ya sea por quiebra, por fusión o adquisición. Esta crisis afecto de lleno en la mayoría de los países latinoamericanos, tales como Brasil, Argentina, Venezuela y Chile entre otros.
Ataques del 11 de septiembre
Luego de los ataques del 11 de septiembre, sumado con la creciente crisis en el mercado estadounidense, la economía americana comenzó a deteriorarse. La falta de empleo, la poca confianza en empresas, la pérdida de bienes materiales y de vidas humanas fueron los causantes de esta crisis que se origino en un periodo económicamente difícil (Colapso en el mercado accionario estadounidense entre los años 2000 al 2002). Tal como nos podríamos imaginar, Latinoamérica al ser dependiente de EE.UU. sufrió grandes impactos debido a este acontecimiento. Uno de los países que más fue afectado fue Argentina, que rápidamente contagio a Brasil. El riesgo país de este último, tuvo una tendencia al alza lo cual afectó considerablemente a la economía de este país. Brasil logró apalear esta dificultad gracias a que el Banco de la Reserva Federal inyectó un monto de liquidez para dar un respiro del choque negativo externo a la economía Brasileña, mejorando así los indicadores financieros hasta el primer trimestre del 2002. El gobierno Brasileño manifestó que comparada con la crisis de 2002, esta parecería benigna.
Elección de Lula da Silva como presidente
Las altas expectativas puestas en el nuevo presidente electo de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, repercuten en la esfera económica de manera considerable. Las propuestas de gobierno en esta materia dan confianza y logran estabilizar al país que estaba pronto a caer en estado de default. En el año 2003 el gobierno de Lula ha superado el desafío de sacar al país del abismo del default y devolverle la confianza que merece en los mercados internacionales. Una de las medidas más importantes de su gestión y gracias a la cual el índice de inflación bajó, fue liquidar anticipadamente las deudas que tenía este país con el fondo monetario internacional. Otros de los logros de este presidente en esta materia, que ayudaron a mantener estable la economía fueron: baja inflación, y alta tasa de crecimiento de PIB, reducción del desempleo, mayor división de ingresos y aumentos de la balanza comercial. También promueve el incentivo de las exportaciones y la creación de microcréditos, entre otros.
Desde el punto de vista del comprador de bonos, se puede ver que como todo objeto económico éste esta inmerso en un sistema en donde el riesgo y la incertidumbre van de la mano con los beneficios. Sumado a ello, no debemos olvidar que los procesos sociales también influyen en la variación de Bono.
En este caso, se puede ver todo la incertidumbre que provoca la emergencia de una nueva forma de Gobierno, en este caso el de Lula. En el caso del comprador de bonos, él experimento estos dos polos, por un lado la expectativa e utilidades en torno al mandato de Cardoso pero por otro lado, la incertidumbre de no poder maximizar sus beneficios pudiendo perder la inversión
“ en la época de elecciones irrumpió Lula, que en ese entonces tenía un discurso muy de izquierda y con un pasado de sindicalista anticapitalista … ocasionó que el mercado financiero calificara a Brasil en una manera negativa el bono soberano, más la incertidumbre que provocaba ese escenario hizo bajar el valor significativamente, las personas, muchos de ellos analistas profesionales, ante ese escenario empezaron a vender, hacer la perdida para salvar parte del dinero y yo, simple ciudadano de a pie, pensé que la economía mundial no iba a dejar caer a Brasil y que éste no se declararía en moratoria de pagos y aposté a esa situación, luego Lula se afeitó, se colocó su terno Armani e hizo uno de los mejores gobiernos que ha tenido Brasil en su historia y todos los que no vendimos ganamos mucho más de lo que se había ofrecido”
Desde el punto de vista del emisor, es decir del ámbito económico en general, también se ve afectada la variación de los bonos de deuda, puesto que igualmente hay cambios económicos que afectan directamente a la fluctuación de los precios de los bonos, más que a un hecho en particular (social) que baje las expectativas de venta (como la elección de Lula). Es decir, por ejemplo un hecho económico que repercutió directamente en el precio de los bonos es la crisis del 2000 o la crisis puntocom, fue un hecho totalmente tecnológico fuera de nuestras manos el que influyo en esta baja de la economía, de hecho fuimos nosotros mismos como consumidores los que interpretamos de mal manera la tecnología, provocando el caos que se provocó.
El emisor ve con buenos ojos la baja por ejemplo de los intereses puesto que, según nuestra entrevistada, el bono funciona de forma inversa, al bajar la tasa, el precio del bono sube porque se hace mas atractivo para el comprador, por eso es que las personas comunes y corrientes deben analizar muy bien la compra de un bono puesto que estos se venden mas en épocas económicamente malas que en tiempos prósperos.
Reflexiones Finales
A modo de conclusión, y con el análisis realizado durante el periodo del Bono Soberano de Brasil durante 1993 y 2005, se puede ver que hay una directa relación entre variación en la fluctuación del precio del Bono y los fenómenos sociales relacionados de acuerdo al contexto que esta inmerso este bono, en este caso se puede ver que la elección de Cardoso implica que para el mundo económico que el Bono sea un objeto de maximización de beneficios, por otro lado la emergencia de nuevos actores en la esfera social, como Lula, implica que en esta esfera económica surja una serie de expectativas relacionadas con el riesgo y la incertidumbre en torno al Bono. Es decir, en conjunto con el análisis hecho en torno a los hitos mas importantes que marcaron la historia de Brasil en el ámbito económico y social, podemos inferir que efectivamente, el bono si tiene un caracter social, la influencia es grande (en este ámbito) que determina el precio y la variación de estos, afectando de lleno a la economía nacional.
Por otro lado se puede ver desde la esfera económica exclusivamente, que este objeto conlleva a que surjan una serie de mecanismos promocionando la inclusión de una serie de entidades en torno a este bono, llevando a que se sumen organizaciones gubernamentales, empresas privadas, y personas que no tienen una directa relación con el mundo económico.
Bibliografía
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